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2025年，環境產業站在了“量”的收斂與“質”的突圍的分水嶺上。
這一年，恰逢“十五五”規劃啟幕前夜，全行業加速轉身，告別過去依賴政策紅利、靠投資拉動的規模競賽，邁入以效率優先、技術驅動、模式重構的價值競爭新階段。對企業而言，這一年是壓力與機遇并存的考驗期：一邊要應對應收賬款高企、市場化項目“圈地”退潮的生存挑戰；一邊又在“人工智能+”、資源循環、精細化運營、出海拓展等新賽道中，尋找新的增長突破口。
與此同時，一些根本性挑戰仍然待解：行業集體面臨觸目驚心的應收款賬單，特許經營模式在合規性約束下迎來新挑戰，廠網一體化因價費機制不完善而步履蹣跚，這也印證了，環境產業的高質量發展，既需要技術創新賦能，更離不開制度創新的支撐。
新舊交替之際，我們嘗試拾取2025年那些不可忽視的行業瞬間，將其編織成一份屬于環境產業的年度記憶。它或許無法給出所有答案，卻愿陪伴每一位同行者，見證掙扎，記錄突破，并望向那條仍在延伸的前行之路。
一 “十五五”規劃建議發布，環境產業迎來系統性變革節點
在“十四五”收官、“十五五”開啟的關鍵節點，二十屆四中全會審議通過《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》(簡稱《“十五五”規劃建議》)，做出了中國式現代化的整體部署，明確了“十五五”時期生態環境保護工作的頂層設計，為后續行業、企業“十五五”發展立好了方向標。
《“十五五”規劃建議》提出“綠色發展是中國式現代化的鮮明底色”，E20環境平臺首席合伙人、研究院院長傅濤指出，這一判斷具有根本性意義，它意味著，環境產業需從“末端治理”轉向“系統服務”，融入經濟社會發展全過程。文件強調“減污降碳協同、多污染物協同、區域協同”，系統治理成為環境治理的核心路徑，未來，環保項目必須從流域、區域、產業全鏈條視角進行整體設計，才能實現成本最優、效果最佳，唯有系統化、集成化、低成本的綜合治理模式，才是行業可持續發展的出路。
對環保企業而言，“十五五”是技術升級窗口期與戰略轉型跳板期，將催化行業走向“主動開拓”的新生態，而中美戰略博弈與人工智能革命將成為影響全產業變革的兩大關鍵變量。
二 “人工智能+”上升為國家戰略，催生產業新機遇
人工智能是最近兩年的絕對熱詞，也是絕對關注點。2025年人工智能關注度再上新高，8月份，國務院印發第11號文件《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，作為年度為數不多的國務院發文，體現了國家在重大戰略部署上的高度關注。
文件首次從頂層設計明確“人工智能+”而非“+人工智能”，強調以人工智能為底層架構，重構各行業的生產力與生產關系。在展望未來人類社會時，文件提出了三大關鍵詞：人機協同、跨界融合與協同創新，指明了人工智能時代的發展方向。
E20環境平臺首席合伙人、研究院院長傅濤指出，人工智能帶來的重構是長期而深遠的，將迫使所有產業重新尋找自己的位置，“人工智能+”正推動深刻的行業與產業重構，這正是國務院11號文中強調跨界融合的原因所在。“人工智能+”將在未來顯著拉開企業之間的服務代差，未來，能否抓住這一機遇，將成為企業決勝“十五五”的關鍵。為此，E20也打造了兩個第三方平臺——“兩山智聯®易新設備智能運維”與“兩山智聯®易見安全”，為行業提供共性工具，為智能化升級提供高水平支撐。
三 應收賬款持續高企，化債新政密集落地
2025年，環保行業仍籠罩在應收賬款陰云之下。
數據顯示，截至2025年上半年115家A股環境上市公司應收賬款總計1562.6億元，平均每家背負約13.57億元。發展越久、體量越大的環境上市公司，應收賬款總額壓力越大。
這一情況在E20環境平臺執行合伙人、研究院執行院長薛濤的企業實地走訪中也得到了印證。2025年上半年，他在走訪了大約50家環保企業后指出，當前環保市場需求收縮，企業應收賬款仍在攀升，政府及甲方拖欠現象普遍。
為加速回款，多家上市公司將客戶訴至公堂。萬德斯、鵬鷂環保、新安潔、金達萊、正和生態等企業的訴訟案例，折射出行業普遍困境：與地方政府及平臺公司的債務糾紛周期長、金額大、追討難，已危及企業生存。
面對這一嚴峻挑戰，國家從政策層面積極布局，出臺了一系列文件，為解決問題提供了方向和支持。
2025年6月1日，新修訂的《保障中小企業款項支付條例》正式施行，明確機關、事業單位付款期限最長不超過60日，這為約束政府拖欠行為提供了直接的法規依據。同時，專項債成為化債重要資金來源。國務院明確在2024年4.4萬億元地方政府專項債中安排部分資金用于清償地方政府拖欠企業賬款，2025 年新增專項債資金中，解決拖欠企業賬款作為三大主線之一被單列出來，湖南、廣西、云南等多地已加速落地。
然而，化債資金并不能覆蓋全部缺口。在E20的企業訪談中，我們了解到，化債資金雖然有了，但缺口也多，資金有時會顯得“杯水車薪”。部分地方過分依賴化債資金，也導致了應收賬款問題不能很好得到緩解。
薛濤指出，應優先保障存量項目健康運行，僅此項資金缺口就在1000億—2000億元，疊加歷史欠款，預計總缺口約4000億元。
同時，政策資金落地仍需時間，且回款談判中企業往往需大幅度妥協，無法替代行業自身的“提質增效”轉型。
盡管眾多企業仍在“追債”路上，但曙光已現。2025年，盈峰環境、瀚藍環境、創業環保等頭部企業陸續公開了數額可觀的回款進展，為行業帶來了信心與希望。
四 國內“垃圾不夠燒”登上熱搜榜；海外中企競爭力強勁，落子百座焚燒廠
2025年整個固廢行業最火的新聞，莫過于“垃圾不夠燒”了，雖然這早就是行業內公開的秘密，但經央視等媒體報道后引發行業內外廣泛討論。這一情況的出現，折射的不僅是垃圾源頭的減量，更是垃圾焚燒產能冗余的現實問題。
中國的垃圾焚燒產業競爭早已白熱化。歷經多年發展，中國的垃圾焚燒處理能力已經問鼎全球，垃圾焚燒處理規模已經超過美國、日本、歐盟總和。從“垃圾圍城”到“垃圾荒”，中國大概用了20來年時間。這個過程中，垃圾焚燒也“燒”出了20余家上市公司。這些上市公司，不僅是解決我國城市“垃圾圍城”問題的中堅力量，還是將我國垃圾焚燒技術、裝備與標準帶到海外的“新名片”。如今，中國垃圾焚燒企業在技術、成本控制能力和運營經驗上，在全球都處于領先地位。
隨著國內垃圾焚燒產能逐漸觸及天花板，已具備產能和技術優勢的中國垃圾焚燒企業將目光看向海外。
2025年，以光大環境、康恒環境、軍信股份、中國天楹為代表的龍頭企業加速全球化布局。截至當年11月底，中國企業參與的海外垃圾焚燒項目已達101座，實現跨越亞洲、歐洲、非洲、美洲的廣泛布局。
在多個國際項目爭奪中，中國企業也展現了超強的競爭優勢。
印度尼西亞垃圾發電項目面向全球遴選供應商，共有24家企業入選，其中20家為中資企業，占比83%，展現了印尼官方對中國垃圾焚燒發電項目投資、建設、運營經驗及技術實力的高度認可；遠在中東的阿曼，其首個垃圾發電項目，吸引了全球18個聯合體提交申請，其中就有10家中國企業參與資格預審。這些都說明：在國際垃圾焚燒市場上，中國企業已經打響了一定的知名度，且競爭力不容小覷。
中國企業的出海模式，已從早期的單一設備出口，升級為“技術+裝備+標準+工程+運營+資本”的全鏈條輸出，標志著我國垃圾焚燒產業正式進入系統化、高端化的國際拓展新階段。
五 “固廢十條”重磅落地！資源循環產業重構升級
2026年1月《固體廢物綜合治理行動計劃》(簡稱“固廢十條”)正式對外發布。
雖然是在今年年初發布的，但在過去的2025年，“固廢十條”已經是環保領域一項備受期盼的重磅政策，持續被關注和討論。
2024年底的中央經濟工作會議提出“制定固體廢物綜合治理行動計劃”等九項任務目標，此后，E20環境平臺首席合伙人、研究院院長傅濤公開指出，接下來可能會迎來“固廢十條”，意味著系統施治拉開序幕，不再是簡單的分而治之。
繼2024年底中央經濟工作會議提及、2025年政府工作報告列入年度計劃后，該政策終于在2025年底印發，于2026年1月4日正式亮相，政策明確2030年固廢治理及資源循環利用核心目標，針對性遏制非法傾倒態勢，凸顯資源循環核心導向。
垃圾非法堆存問題是政策重點關切之一。2025年，張家界溶洞垃圾事件、云南瀾滄縣山谷堆滿垃圾事件先后登上熱搜。與此前報道的“垃圾不夠燒”形成鮮明反差，這暴露了監管環節的薄弱或缺失。“固廢十條”高度重視非法傾倒處置等問題，生態環境部表示，以實施《固體廢物綜合治理行動計劃》為契機，深化開展專項整治行動，鞏固整治成果，努力從全鏈條發力，把監管網織得更密、更實。
“固廢十條”更為強調的是資源循環。與此前“大氣十條”“水十條”“土十條”等由生態環境部推動不同，“固廢十條”由發改委牽頭出臺，未來不僅僅要對污染進行監管和督查，還需要通過產業協同，包括工業側的循環經濟和技術革新、居民側的使用習慣的改變等等，形成良性的經濟結構，來構建一個固廢大循環體系。E20環境平臺執行合伙人、研究院執行院長薛濤指出，“固廢十條”要重整經濟脈絡，真正意義上構建不靠補貼拉動的循環經濟。
與此同時，中國資源循環集團作為央企“國家隊”加速布局，2025年中資環密集設立專業子公司、積極吸納外部優質企業股權與委托管理，對核心平臺(原華潤環保)戰略性更名與業務體系全面重構。在此背景下，省級及以下地方平臺同步組建，各類市場主體積極跟進。這一系列動作不僅推動資源循環產業重構升級，更彰顯國家綠色低碳循環發展的堅定步伐，政策頂層設計與市場活力形成合力，勾勒出產業發展的新圖景。
六 “去特許”項目盛行，反壟斷利劍出鞘，環保公用事業監管升級
在115號文、1013號文發布后，一批“特許經營項目”公告暫停、廢標，直觀的凸顯了政策收緊的后效應。與此同時，一些“換馬甲”項目也悄然登場，2025年，在地方財政壓力與PPP新規約束下，環保領域出現一批“非特許”經營權出讓項目，通過拍賣、競價等方式繞開115號文、1013號文對特許經營的限制，實為地方政府變相融資的“新馬甲”。此類項目多由地方國企中標，以一次性出讓數十年經營權換取短期資金回籠，但可能將長期運營風險轉移至了企業，凸顯政策剛性要求與地方落地之間的博弈。
另一方面，PPP領域的規范化進程持續深化。
2025年8月，針對存量PPP項目的重磅新規落地，為規范管理2023年2月前已形成的、規模超十萬億元的項目提供了政策依據。這一旨在化解存量項目歷史遺留問題、穩定市場預期的舉措，對依賴PPP模式的環保等行業影響深遠。
與此同時，市場監管總局發布《關于公用事業領域的反壟斷指南(征求意見稿)》，引發行業廣泛關注。《指南》將垃圾處理、環衛服務等公用事業領域明確納入反壟斷監管范圍，標志著此類項目未來將面臨“行業監管+反壟斷監管”的雙重約束。這意味著，企業的合規成本與經營面臨的不確定性將顯著增加。
《指南》雖未明確界定自然壟斷環節與競爭性環節的具體范圍，但反壟斷執法的核心方向已聚焦于競爭性環節。這一監管趨勢也折射出當前特許經營制度在實際運行中面臨的挑戰。尤其在市場與政策邊界日益復雜的當下，對特許經營項目進行科學分類顯得尤為迫切。
對此，薛濤早在2015年便提出了“政府管制型”與“政府采購型”的特許經營二分法。前者強調經營者直接面向消費者，政府通過定價監管、成本監審等手段強化監管(如供水、供熱)；后者則聚焦政府作為單一付費主體，通過采購流程實現公共服務供給(如環衛、污水處理)。污水垃圾不具備行政壟斷權，只具備一些自然壟斷性，行政壟斷權在這種模式里面是不應該被授予的；真正具有行政壟斷權的就是燃氣業務、供水業務。
特許經營二分法的分類邏輯在當下仍具指導意義。在反壟斷監管強化的背景下，更加暴露了現行“特許經營模式”存在的缺陷，這一分類思路有助于厘清不同項目的監管邏輯與競爭邊界，為行業的規范與可持續發展提供重要參照。
七 聚焦“提質增效”而非“提標改造”，環保標準邁向精細化
2025年水務、固廢領域均有新排放標準落地。
2025年11月6日，備受關注的《城鎮污水處理廠污染物排放標準》(GB18918—2002)修改單(下稱“修改單”)正式發布，并將于2026年3月1日起正式實施。標志著原標準迎來了一次關鍵的“精準化升級”。此次修改的核心，并非簡單提升限值，而是直指“監測方式單一、波動規律忽視”的痛點，創造性地提出了“日均值+ 瞬時值”的雙軌制要求。中國人民大學環境學院教授王洪臣指出，標準的修改既非放松也非加嚴，而是通過增加瞬時值限值，使標準更加科學、精準和實事求是。
再看固廢領域，2025年，湖南、上海、重慶等地相繼釋放垃圾焚燒大氣污染物排放標準升級的重要信號。
上海市新版《生活垃圾焚燒大氣污染物排放標準》(DB31/768-2025)已正式獲批，將于2026年3月1日實施;重慶市就《生活垃圾焚燒大氣污染物排放標準(征求意見稿)》地方標準，向社會公開征求意見。這兩大直轄市的行動，是近年來中國各地垃圾焚燒排放標準持續趨嚴的縮影。
在“2025(第十九屆)固廢戰略論壇”上有專家指出，垃圾焚燒行業應聚焦“提質增效”，而非“提標改造”，這一定位的核心依據是，當前我國垃圾焚燒行業的排放標準、裝備技術水平及環保治理能力，已躋身世界先進行列，無需再盲目追求標準升級。
事實上，從污水處理標準的演變不難看出，未來環保標準將以精細化優化為主，不會大范圍升級。E20環境平臺首席合伙人、研究院院長傅濤認為，我國現行的污水排放標準、垃圾焚燒煙氣排放標準等很多指標要求與國際比較已經相當嚴格。環境排放標準不宜也不會再大尺度提高，“二十大”明確提出公共服務要“盡力而為、量力而行”已經透露很清晰的信息，以高質量、高品質為追求，只為末端治理提供服務的環境產業部分以及環境治理思路將難以為繼，以強制性排放標準刺激釋放城市環境末端治理市場空間的日子也將一去不復還。
八 退市潮與“A+H”上市熱下的兩重天
2025年以來港股市場整體回暖，在境內企業海外擴張需求加速的背景下，格林美、軍信股份、三達膜、新奧環保、高能環境等多家A股上市公司將目光投向港股市場，開啟“A+H”雙資本平臺戰略。
一方面，A股上市公司赴港上市能夠多添一條融資渠道，吸引國際資本的流入，讓企業的資本結構更加優化；另一方面，多數赴港上市企業在其行業細分領域內均屬頭部企業，進軍港股市場有望對其海外擴張、全球化布局帶來更多的支持。
與此同時，港股環保龍頭光大環境擬回歸A股登陸深交所，成為資本雙向流動的亮眼案例。
事實上，環保企業“A+H”上市已經有很多成功的探索，如綠色動力、東江環保、天津創業環保等。這些企業的實踐證明了“A+H”雙平臺在融資渠道拓展、品牌價值提升、國際化戰略推進等方面的綜合優勢。“先A后H”或“先H后A”模式能擴大投資者基礎、提升股份流通量和估值，形成良性循環，比較有代表性的是寧德時代，它的成功實踐也印證了H股上市對提升A股流動性的積極作用。
企業在資本市場布局的背后，政策東風的助力尤為關鍵。
2025 年 6 月 10 日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》，雖然直接適用范圍聚焦粵港澳大灣區，但其提出的 “允許在港上市大灣區企業按規定在深交所上市”、暢通 “H+A” 通道的政策信號，無疑在全國范圍內產生了強烈的示范和催化效應，進一步堅定了企業布局雙平臺拓寬融資渠道的信心。
與雙平臺布局熱潮形成對比的是，2025年環保行業新上市態勢冷淡，還有多家企業退出資本市場或終止IPO。環保企業退市原因呈多樣化特征，涵蓋財務造假、經營失速、政策紅利消退等。一系列退市事件背后，既體現了環保行業依托PPP模式和政策補貼高速擴張時代的告一段落，也凸顯了監管層對財務合規性、可持續經營能力的強化要求。這都預示著政策、市場與行業發展都來到了新的周期拐角。
九 百億并購 + 資產騰挪 + 去環保化，大整合時代啟幕
2025年6月，瀚藍環境以一場超百億元的戰略性并購，完成了對港股上市公司粵豐環保的私有化，正式拉開產業存量整合的序幕。
這一年，多個環保企業通過資產騰挪實現優化配置，城發環境便是其中的典型案例。2025年，城發環境耗資8億買下傲藍得和敦化市中能環保電力公司控制權，并且以1.15億轉讓子公司沃克曼全部股權。年底，城發環境的資產騰挪動作仍在繼續——擬約7.5億元購買廣東星舟，并計劃轉讓城發生態100%股權。城發環境作為河南投資集團的重要上市平臺，其發展軌跡與中國經濟轉型的脈絡“同頻共振”。在新增市場十分有限的情況下，城發環境剝離非核心業務，聚焦現金流穩定的環保主業，盤活存量資產，通過“資本騰籠換鳥”實現資源高效配置與效益提升。
與此同時，2025年環保行業掀起“去環保更名潮”，多家上市公司通過更名實現品牌重塑與戰略再定位。如東方園林(現“東方新能”)、天源環保(現“武漢天源”)、復潔環保(現“復潔科技”)、朗坤環境(現“朗坤科技”)等，更名企業普遍呈現出業務多元化、技術高端化和市場全球化的特征，其戰略定位已明顯超越傳統污染治理的邊界。
更名潮的背后，是地方財政壓力加大，環保企業的應收賬款問題日益凸顯，資本市場對傳統環保企業的估值邏輯發生根本性轉變，企業通過更名“去環保化”，實則是向資本市場傳遞轉型信號，尋求估值體系重構。環境產業的“去環保化”不是對環保使命的背離，而是內涵升華與價值重構。正如“武漢天源”探索的“環保+能源”雙主業模式，環保企業正在突破傳統邊界，將污染治理與能源轉型、資源循環、數字智能深度融合。
當前的市場出清正推動資源向頭部企業和專業化公司集中。良性的并購整合能優化資源配置，而“雙碳”目標也為行業向新能源、資源循環等新賽道延伸提供了戰略空間。環保行業的陣痛期，是一次殘酷而必要的價值回歸。企業的生存之戰，已轉變為對核心技術、運營效率與現金流創造能力的終極考驗。唯有回歸提供專業化、高質量環境服務的本質，企業才能在這場深刻的重構中錨定自己的未來。
十 管網特許經營擦邊項目頻現，廠網一體化呼喚價費機制改革
2025年，“廠網一體化”成為水務行業轉型焦點。
在國家政策持續推動與城市更新行動深入實施的背景下，多地管網特許經營項目陸續面向市場招投標，且這類項目基本都由國央企中標。例如長江生態環保集團有限公司中標的江蘇省蘇州市吳中區水管家及管網攻堅特許經營項目，中標單價為3.144元/噸，其費用來源中明確包含“使用者付費的部分分配”。
但業內普遍認為，一些相關項目存在打“擦邊球”現象，真正落地的管網特許經營項目很少，核心難題在于價費機制不完善。
薛濤就曾公開指出，在達到準Ⅳ類標準的情況下，污水處理全成本應當在1.8元/噸以上，并且住建部又提出要將管網的費用疊加進去，整體費用將更高。
從當前各地污水處理費征收情況來看，只有上海市的污水處理費較為可觀，南京、北京、蘇州、無錫四市相對良好，而縱觀全國，僅有新疆烏魯木齊市等極少數地區，在污水處理費征收標準中明確兼顧到了管網使用費用。
受限于法律法規對污水處理費用途的限制，當前國內城市污水管網管理絕大部分仍由政府主導，主要分為兩種模式：一種是完全行政事業化管理，由住建、城管或市政管理部門下設的排水管理處負責，項目資金的來源是財政統收統支；另一種常見于上海、杭州等經濟發達地區，將管網部分移交市屬大型水務企業管理，雖不完全是財政統收統支模式，但管網的運行、回報仍沿用傳統方式，由政府通過成本監審確定運營成本，每年按運營成本加適當利潤付費。
由于使用者付費模式尚未普及，我國污水處理費實際收支與目標之間仍有較大差距，導致行業投資與收益失衡，這也使得“廠網一體化”雖已成為業內共識與探索焦點，被認為是提升排水系統效能的重要路徑，但在實際推進過程中仍面臨諸多困難，進展較為緩慢。
2025年，第二期“水務百年會客廳”就重點聚焦“污水處理價費改革”話題，會上專家指出，面對體制機制壁壘、巨額收費缺口以及多部門協同的復雜挑戰，水務價費機制改革已進入攻堅克難“深水區”。水務價費改革強調“有為政府與有效市場相結合”，政府應推動將管網運維成本納入污水處理費，并最終整合進經營性水價，讓價格真實反映全成本，從而激勵用戶節約資源、企業提升效率。
行業也迎來了潛在機遇，薛濤在2025年水業戰略論壇上提到，隨著近兩年城市更新行動的實施，管網項目的“春天”可能即將來臨，有限的中央財政資金若投入環保領域，大概率會將管網項目作為重點內容。
此外，在廠網一體化推進方面，湖北和珠海已率先從政策角度發力，市場端，一些污水+管網一體化項目也在積極的探索和實踐中。
原標題：有人退市離場，有人出海拓疆，2025年環境產業十大新聞復盤
關鍵詞：
環境產業,生態環境治理
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